La démission en de Geoffrey Howe (John Sessions), leader de la Chambre des communes, en protestation contre la politique étrangère de Margaret Thatcher (Lindsay Duncan), débouche sur une crise au sein du Parti conservateur. Michael Heseltine (), ancien secrétaire d'État à la Défense, défie le Premier ministre en se portant candidat au leadership du parti. Sûre d'elle et malgré les avertissements de son mari (Ian McDiarmid), Margaret Thatcher néglige de faire campagne elle-même et préfère se rendre à une conférence internationale. Des flashbacks montrent sa campagne contre Ted Heath et son accession à la tête du Parti conservateur en 1975. Mise en ballottage, elle est dissuadée par le Cabinet de se maintenir au second tour et se désiste en faveur de John Major (Michael Maloney).